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Das ursprüngliche Lyric, das von den Gebrüdern Shubert geleitet wurde, eröffnete am 12. Oktober 1903 mit Old Heidelberg mit Richard Mansfield in der Hauptrolle. Die meisten Erfolge des Theaters waren musikalischer Natur. Zwei große Operettenkomponisten hatten dort Erfolge: Oscar Straus, dessen berühmteste Show, The Chocolate Soldier (basierend auf Shaws Arms and the Man), 1909 im Lyric eröffnet wurde und 296 Vorstellungen erlebte, und Rudolf Friml, dessen erste Show, The Firefly, 1912 im Lyric eröffnet wurde. Frimls letzter Hit, The Three Musketeers (Die drei Musketiere), produziert vom berühmten Florenz Ziegfeld, wurde dort 1928 sieben Monate lang aufgeführt (eine beeindruckende Laufzeit für die damalige Zeit).
Die glorreichen Jahre des Lyric, die 1920er Jahre, gehörten der musikalischen Komödie, einer Ära, in der sowohl die Musik als auch die Komödie gleichermaßen umwerfend waren. In diesem Jahrzehnt traten Fred und Adele Astaire in For Goodness Sake auf, das teilweise von den Gershwins komponiert wurde. Die Marx Brothers hatten ihren zweiten Broadway-Hit (und die Vorlage für ihren ersten Film) am Lyric mit The Cocoanuts (Buch von George S. Kaufman, Songs von Irving
