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Le Lyric original, géré par les frères Shubert, a ouvert le 12 octobre 1903 avec Old Heidelberg, avec Richard Mansfield. La plupart de ses succès étaient musicaux. Deux grands compositeurs d'opérette y ont connu des succès : Oscar Straus, dont le spectacle le plus célèbre, Le Soldat de Chocolat (basé sur L'Homme et l'Arme de Shaw), a ouvert au Lyrique en 1909 pour 296 représentations, et Rudolf Friml, dont le premier spectacle, La Luciole, a ouvert au Lyrique en 1912. Le dernier succès de Friml, The Three Musketeers, produit par le légendaire Florenz Ziegfeld, a été joué pendant sept mois en 1928 (une durée impressionnante à l'époque).
Les années de gloire du Lyric, les années 1920, appartiennent à la comédie musicale, à une époque où la musique et la comédie sont toutes deux éblouissantes. Au cours de cette décennie, Fred et Adele Astaire apparaissent dans For Goodness Sake, dont la musique est en partie composée par les Gershwin. Les Marx Brothers ont connu leur deuxième succès à Broadway (et la source de leur premier film) au Lyric avec The Cocoanuts (livre de George S. Kaufman, chansons de Irving
